Der CSR Ertrag Plus Fonds investiert bis zu 30 % des Fondsvermögens in Standardwerte Aktien und zu ca. 70 % in Anleihen mit einem Schwerpunkt auf deutschen Hypothekenpfandbriefen. Das Fondsmanagement agiert stets antizyklisch, das heißt (erst) bei fallenden Aktienkursen wird die Aktienquote sukzessive aufgebaut und umgekehrt wird bei steigenden Notierungen diese schrittweise reduziert. Auf der Anleiheseite erfolgt die gleiche antizyklische Steuerung bezogen auf die Entwicklung am deutschen Rentenmarkt. Die Umsetzung der antizyklischen Steuerung erfolgt anhand sog. CSR-Jahreskanäle.

Im März sind die Aktiennotierungen stark gefallen. Per Ende Februar lag die Aktienquote im Fonds bei ca. 19 % (DAX-Stand 11.890) und wurde mit dem Preisverfall der Aktien schrittweise aufgestockt. Per Ultimo März liegt diese bei ca. 25 % (DAX-Stand 9.935). Das heißt, die negative Kursentwicklung des DAX hat der Fonds mit einer durchschnittlichen Aktienquote von ca. 25 % mitvollzogen. Gleichzeitig sind aber auch die Renditen gestiegen, mit der Folge fallender Kurse der Rentenpapiere, was zusätzlich eine negative Auswirkung auf den Fondspreis hatte.

Das antizyklische Managementkonzept der CSR basiert auf sog. Jahreskanälen. Für den DAX war dieser am Jahresanfang mit 15.000 zu 10.000 Punkten festgelegt worden, für die Durationssteuerung der Renten mit -0,75 % zu +0,75 % gemessen an der 10-jährigen öffentlichen Rendite in Deutschland. Im Zuge der Krise haben wir diese Kanäle angepasst auf 8.500 zu 13.500 und -1,00 % zu 0,50 %  und damit temporär etwas Risiko in der Abwärtsbewegung herausgenommen.

Das wichtigste in einer Stresssituation ist es, den Anlagestil nicht zu verändern. Wir behalten unsere antizyklische Steuerung bei und haben die Aktienquote im Fonds entsprechend erhöht. Was die investierten Titel betrifft, so sind wir mit den deutschen Standardwerten im Aktienbereich und mit den durch reale Sicherheiten hinterlegten deutschen Hypothekenpfandbriefen unverändert gut aufgestellt.

Alle Titel unterliegen zudem einem regelmäßigen ESG-Screening von der Ratingagentur imug, so dass die Geeignetheit des Fonds für nachhaltig orientierte Investoren weiterhin gewährleistet werden kann.

Erneut unter Druck kommende Aktiennotierungen würden über die im Fonds gehaltene Aktienquote negativ auf den Fondspreis wirken. Als Faustregel kann gelten, dass ein Rückgang des DAX von ca. -10 % mit etwa  -3 % auf den Fondspreis bei einer 30 %-igen Aktienquote im Fonds wirken würde. Sollten zeitgleich Renten, im Sinne eines „sicheren Hafens“ wieder stärker nachgefragt werden, könnte die Rentenquote im Fonds aufgrund steigender Rentenkurse einen Fondspreisrückgang etwas abfedern.

Eine Seitwärtsbewegung am Aktienmarkt bietet für unsere antizyklische Strategie gute Möglichkeiten, Zusatzerträge zu generieren. Wir nutzen einen DAX-Rückgang von ca. 250 Punkten, um die Aktienquote im Fonds um ca. 1,5 %-Punkte aufzubauen und einen Anstieg um ca. 250 Punkte um die Quote um ca. 1,5 % zu reduzieren. Das heißt in einer Seitwärtsphase des Aktienmarktes wird der Fondspreis erwartungsgemäß zulegen können.

Da die Aktienquote jetzt hoch ausgesteuert ist, wird der Fondspreis von steigenden Notierungen beim DAX profitieren.

Der Fonds schüttet jeweils den ordentlichen Nettoertrag (ordentlicher Ertrag nach Kosten) aus, der durch die Kupons der Rentenpapiere und die Dividendenzahlungen der Aktien bestimmt wird, zuletzt im Januar in Höhe von 1,25 % pro Fondsanteil.

Durch die Kursbewegungen der Rentenpapiere werden die Kupons nicht beeinflusst, das heißt die Rentenpapiere im Fonds generieren auch zukünftig den gleichen ordentlichen Ertrag wie in der Vergangenheit, solange sie im Fonds enthalten sind. Bei den Aktien ist nicht auszuschließen, je nach der weiteren Gewinnentwicklung der Unternehmen im laufenden Jahr, dass die Dividende im Einzelfalle geringer ausfallen könnte. Eine bspw. 10 %-ige Dividendenkürzung über alle Aktienwerte im Fonds hätte eine um ca. 0,10 %-Punkte reduzierte Ausschüttung zur Folge.

Märkte unterliegen Schwankungen, so wie wir sie im Moment gerade schmerzlich erfahren müssen. Erfahrungsgemäß wächst die Wirtschaft über mittelfristige Zeiträume gesehen, so dass die Werthaltigkeit von Unternehmen und damit auch deren Aktien wieder steigen werden. Die derzeit im Fondspreis angefallenen Verluste werden mit einer Gegenbewegung des Aktienmarktes auch wieder aufgeholt werden, denn der Fonds ist ja jetzt hoch in Aktien investiert. Die im Fonds gehaltenen Investments selbst – deutsche Standardwerte Aktien und schwerpunktmäßig deutsche Hypothekenpfandbriefe – stehen für eine hohe Sicherheit. Das Konzept des Fonds ist auf Kapitalerhalt ausgerichtet.